4 kv 2011, Mkr Snitt Lägst Median Högst 4 kv 2010

Försäljning 4.603 4.548 4.598 4.669 4.794 - Europe/Asia 2.453 2.369 2.469 2.540 2.609 - Americas 1.507 1.471 1.499 1.557 1.571 - Construction 643 614 647 662 614

Rörelseresultat -172 -193 -170 -145 -63 - Europe/Asia -67 -93 -61 -49 -5 - Americas -93 -129 -102 -52 -39 - Construction 41 19 41 58 28

Res f skatt -259 -276 -268 -237 -199 Nettoresultat -149 -189 -144 -122 -124 Utdelning, kr 1,02 0,75 1,00 1,50 1,50

(SIX) Husqvarna väntas redovisa ett resultat på -259 miljoner kronor före skatt för det fjärde kvartalet. Det framgår av SIX Estimates sammanställning av sju analytikers estimat inför rapporten.

I och med att väldigt få människor klipper gräset eller häcken mitt i vintern är det fjärde kvartalet säsongsmässigt svagt för Husqvarna. Vanligtvis utgör försäljningen under kvartalet någonstans kring 14-15 procent av helårets dito, vilket innebär att det är svårt att utifrån siffrorna extrapolera och dra slutsatser om bolagets omedelbara framtid.

Istället kommer en stor vikt att läggas vid bolagets kommentarer kring trädgårdssäsongen 2012. Vid niomånadersrapporten förväntade sig den då tillförordnade och numera permanenta vd:n Hans Linnarson att införsäljningen inför 2012 års säsong skulle bli oförändrad jämfört med 2011, dock med en förbättrad kanalmix (det vill säga att andelen av försäljningen som går till fackhandeln ökar).

Om något verkar den bilden har blivit något ljusare. I en intervju med Bloomberg som publicerades den 11 november sade Linnarson att det började ljusna på den amerikanska marknaden och att bolaget inom tre till fem år siktade på att nå en rörelsemarginal på 5 procent för affärsområdet Americas. Det var för det uttalandet som aktien sedermera handelsstoppades den 14 november. Budskapet var dock tydligt och det upprepades den 11 januari av finanschefen Ulf Liljedahl på ett seminarium anordnat av SEB.

Om det fjärde kvartalets siffror bör det nämnas att ett visst osäkerhetsmoment föreligger i att bolaget startade produktionen inför säsongen tidigare än vanligt, för att så på sätt, efter fjolårets produktionsproblem, kunna garantera en god servicenivå mot kunderna. Det innebär en positiv absorbtionseffekt på rörelseresultatet i kvartalet men också en negativ effekt på kassaflödet. Analytikernas verkar dock, av estimaten att döma, relativt överrens om vilken nivå rörelseresultatet hamnar på.

De flesta analytiker har en avvaktande inställning till Husqvarna. Det stammar framför allt från de svaga utsikterna för privatkonsumtionen i Nordamerika och Europa på kort sikt, i kombination med den, i analytikernas tycke, höga värderingen jämfört med liknande bolag. Resultatet för 2012 bör dock bli bättre än 2011 då de extra kostnader på cirka på cirka 400 miljoner kronor som bolaget har haft för produktionsproblemen vid Orangeburg-fabriken i South Carolina inte kommer åter.

Konjunkturen ligger dock utanför ramen för det som går att påverka, så istället jobbar bolaget med att förbättra mixen och öka effektiviteten i produktionen. Mixförbättringarna ska komma från en ökad andel försäljning från premiummärken (genom ett ökat fokus på fackhandeln i framför allt USA och genom relanseringen av McCulloch som premiummärke för privatpersoner). Produktionen ska förbättras genom ett ökat fokus på "lean manufacturering". Framstegen på de här områdena sker dock långsamt och gradvis och på det stora hela förväntar sig analytikerna därför ett relativt händelsefattigt 2012.

Rapporten kommer på torsdagen den 23 februari kring klockan 13.00 på morgonen. Rapporten presenteras därefter på en telefonkonferens klockan 15.30.

Estimat från Carnegie, Danske Markets Equities, Deutsche Bank, Handelsbanken Capital Markets, JP Morgan, Pareto Securities och SEB Enskilda ingår i enkäten.

Andreas Johansson, tel +46 31 350 64 83 andreas.johansson@six-group.se Nyhetsbyrån SIX