Totalt såldes obligationer för 5 miljarder euro, motsvarande 46 miljarder kronor. Det var avsevärt mindre än de 8,6 miljarder euro Italien hade tänkt låna upp.

”Det är inget styrkebesked direkt”, säger Cecilia Skingsley, analyschef på Swedbank.

Räntorna blev trots den minskade emissionsvolymen höga. Den femåriga obligationen såldes till en ränta på 4,93 procent. I juni fick Italien betala 3,90 procent för ett lån med samma löptid.

”Det var lite högt skulle man kunna säga”, säger Cecilia Skingsley.

Marknadsräntorna i Italien steg något efter auktionen, medan räntorna i mer stabila länder som Tyskland och Sverige sjönk något. Rörelserna var dock ganska begränsade.

Italienska skuldauktioner har alla förutsättningar att fortsätta tilldra sig uppmärksamhet. Landet står för ungefär 20 procent av EMU-områdets totala skulder och är världens tredje största obligationsmarknad.

”Italien ska låna över 500 miljarder euro de närmaste fem åren, 563 miljarder om man ska vara exakt. Greklands nödlån på 110 miljarder euro bleknar lite i en jämförelse”, säger Cecilia Skingsley.

En fördel för Italien är lejonparten av statsskulden hålls av inhemska investerare. Landet har också fört en förhållandevis stram finanspolitik och har svarat snabbt på den senaste veckans oro. Den budget innehållande 40 miljarder euro i besparingar som skulle ha klubbats efter sommaren ser av allt att döma ut att drivas igenom redan innevarande vecka.

”Sannolikheten för att budgeten drivs igenom gör att vi räknar med ett lättnadsrally”, säger Harvinder Sian, räntestrateg på Royal Bank of Scotland till nyhetsbyrån Bloomberg.

På sikt väntar ändå en tuff resa för Italien, vars statsskuld väntas nå 120 procent av BNP i slutet av året.

”Italien har klarat att stabilisera sin stora skuld tack vare en stram finanspolitik och stora överskott i den primära budgetbalansen (före räntebetalningar på statsskulden). Men för att de ska klara att stabilisera skulden på sikt krävs att räntan inte ligger över 6,5 procent, att tillväxten är 4 procent nominellt och att primärbalansen ligger på minst 3,5 procent. Just nu är det bara räntekriteriet som är uppfyllt”, säger Cecilia Skingsley.

Hon är oroad över att EU:s beslutsfattare fokuserar för mycket på Grekland och för lite på de betydligt större ekonomierna Italien och Spanien

"De sitter fast i Grekland. Det är som att släcka branden i uthuset när det börjat brinna i huvudbyggnaden."