”Det är en väldig skillnad från stämningsläget bara för en månad sedan”, säger Elisabet Kopelman, analytiker på SEB.

I april var marknaden oroad för att räntorna skulle gå i taket när amerikanska centralbanken Fed skulle ta första steget mot åtstramning och sluta stödköpa statsobligationer.

”Nu faller räntorna på oro för att konjunkturen inte är tillräckligt stark”, säger Elisabet Kopelman.

Tillväxten i framför allt USA och Storbritannien har under de senaste månaderna visat sig understiga prognoserna som ställdes i början av 2011. Den senaste månaden har bland annat svaghetstecken från regionala konjunkturbarometrar och i statistik över privatkonsumtionen förmörkat utsikterna.

Samtidigt har inflationsförväntningarna fallit markant i USA, Storbritannien, Tyskland och Japan och råvarupriserna har fallit tillbaka. Greklands skuldkris har också ställts på sin spets – nationell konkurs med elaka spridningseffekter hotar om inte euroländerna går in med utökade garantier.

”Fokus har flyttats från inflationsoro till tillväxtoro. Det är ökade tvivel om den globala tillväxten och det finns en genuin oro för att värsta scenariot i Europa, en okontrollerad betalningsinställelse i Grekland, ska bli verklighet”, säger Elisabet Kopleman.

I kontrast till ränteraset under april och maj, spådde marknaden i januari stigande obligationsräntor under hela 2011 i takt med en förväntad stabilisering och normalisering av den globala ekonomin.