"Något som från mitt perspektiv står i vägen för en affär är SAS situation för närvarande. SAS har inte bevisat att de kan tjäna pengar, och innan det sker tror jag inte att någon är intresserad av att ta över bolaget. Vi får en vittnesbörd om det vid halvårsrapporten i augusti. Det kommer antagligen att vara ett hyfsat andra kvartal, men om det är nog är jag inte övertygad om", säger Jacob Pedersen, analytiker på Sydbank.

Sydbanks analytiker har inte själv deltagit i SME Direkts enkät med hänvisning till att det inte är relevant att spekulera med så många faktorer som fortfarande kan gå fel. Dessutom hänvisar han till SAS ordförande Fritz Schurs kommentarer i media om att inga förhandlingar pågår och att en fusion är mer sannolikt för SAS än att bolaget ska bli uppköpt.

"Jag anser att det utgör en rätt så tydlig indikation på att inte ska förvänta sig ett övertagande på kort sikt. De aktieägare i SAS som har kört upp aktiekursen 25-30 procent den senaste månaden riskerar att bli besvikna", säger han.

På frågan om vilken aktör som är mest sannolik att lägga ett bud på SAS anger tre analytiker Lufthansa, en analytiker "the usual suspects", det vill säga någon av ovan tre nämnda bolag där Lufthansa är den mest troliga, medan den femte analytikern väljer att peka på Air France-KLM.

Av SME Direkts SAS-enkät framgår vidare att en eventuell budkurs på SAS anses kunna landa på allt mellan 10 kronor per aktie till 50 kronor, medan två deltagare angivit en potentiell budkurs till 26 och 35 kronor per aktie. I skrivande stund handlas SAS till 26:70 kronor i Stockholm.

En ytterligare faktor som SME:s enkät belyser är risken för att SAS måste genomföra ytterligare en nyemission 2011 eller 2012. Två analytiker anger sannolikheten för detta till 50 procent medan övriga tre menar att det inte är sannolikt att SAS ber aktieägarna om mer pengar kommande två år.