”Jag tror att man ska ha en relativt försiktig exponering mot börsen just nu. Börsen var oerhört nedtryckt under finanskrisen, men nu har vi ett uppstuds bakom oss”, säger han.

Sven-Olof Johansson är själv försiktig med att investera på börsen. Hans stalltips är att börsen kommer att landa på mellan minus 10 procent och plus 10 procent vid årets slut. Det innebär att kurvan i så fall skulle vända nedåt från nuvarande nivå på cirka 12 procent.

”Förväntningarna är att företagen ska fortsätta att öka sina vinster, men jag är inte lika säker på det. Jag tycker man kan vara lite skeptisk till framför allt råvarubolagen och exportföretagen”, säger Sven-Olof Johansson.

Företagsvinsterna har visserligen varit bra, men beror bland annat på att företagen varit försiktiga med sina kostnader och investeringar. De har också varit inne i en period där de börjat bygga upp sina lager.

”Men när lageruppbyggnadsfasen är över kan det lätt slå tillbaka. Då har du en efterfrågan som inte ser lika bra ut längre”, säger Sven-Olof Johansson.

Vikande exportintäkter och en fallande börs är dock inte de enda problemen. Betydligt allvarligare är det svenska skuldberget, som växer sig allt högre. Sven-Olof Johansson varnar för att hushållen är på väg in i en skuldfälla.

”Vill man vara lite konspiratorisk kan man säga att Sverige håller på att närma sig den situation som USA befann sig i 2007”, säger han.

Färska siffror från Statistiska centralbyrån, SCB, visar hushållens skulder växte med 8,9 procent i juni, jämfört med samma månad i fjol.

”Risken är att vi får en baksmälla. I övriga världen ökar hushållen sitt sparande men här kör man på som om ingenting har hänt”.

Lånefesten är dock svår att stoppa. Finansinspektionens nya bolånetak är i princip verkningslöst, menar Sven-Olof Johansson. Även Riksbankens styrränta – som normalt borde bita mycket hårdare – kan visa sig bli ett trubbigt instrument.

”Jag tror inte att Riksbanken kommer att kunna hålla fast vid sin räntebana med fyra procent inom några år. Då blir det för stora skillnader mot omvärlden. Länder som USA och Storbritannien behöver fortfarande hålla nere räntorna för att undvika en dubbeldipp”.

När det gäller konjunkturutvecklingen i stort tycker Sven-Olof Johansson att läget är svårbedömt. Å ena sidan har företagsvinsterna varit väldigt bra. BNP-utvecklingen har varit stark och sysselsättningen ökat. Samtidigt finns det fortfarande en stor osäkerhet på marknaden.

”Det är väldigt motstridiga signaler just nu som gör situationen extremt svårtbedömd”, säger han.